Regina Camargos: Juros altíssimos, economia paralisada, povo sufocado. Até quando o BC vai esticar a corda?

Por Regina Camargos*

O Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom) é o órgão que decide a taxa de juros básica da economia brasileira – a famosa Selic.

O presidente do BC e alguns de seus diretores integram-no.

A cada 45 dias, os membros do Copom se reúnem e definem a Selic e sua evolução, considerando projeções sobre a inflação, situação das contas públicas, da economia brasileira e internacional. 

A última reunião foi na semana passada, dias 22 e 23 de março.

O Copom manteve a estratosférica Selic de 13,75%, a maior taxa de juros do mundo.  

No comunicado após a reunião, a justificativa foi a necessidade de controlar a inflação.

Disse, ainda, que pode elevar a taxa, caso a inflação não caia nos próximos meses e não se aproxime da meta estabelecida para este ano, de 3,25%.

Essa meta, porém, é demasiadamente baixa, já que a inflação em 2022 foi de 5,90%.

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Isso nos preocupa demais, pois a manutenção ou até elevação dos juros vai impactar na retomada da economia.

O comunicado diz que a trajetória da taxa de juros depende, entre outros fatores, da situação das contas públicas e das propostas do novo regime fiscal para controlar os gastos do governo.

Com exceção, é claro, do pagamento de juros aos que têm recursos aplicados em títulos da dívida pública, conforme também comentei num artigo anterior.

Decisão do Copom: prudência ou pressão do mercado financeiro?

O Governo Lula esperava que o BC começasse a reduzir a taxa de juros, ainda que de forma gradual.

Portanto, a decisão do Copom frustrou as expectativas.

O pior é que o Banco Central não demonstra preocupação com a possibilidade de uma recessão – a terceira, desde 2015.

Caso ela ocorra, será devastadora para a cambaleante economia brasileira, que mal conseguiu respirar após a pandemia.

Entre dezembro de 2021 e agosto de 2022, o aumento da taxa de juros no Brasil ocorreu de forma muito intensa e rápida. saltou de 9% para 13,75%, patamar em que se encontra até agora.

Nesse período, houve também forte alta de inflação, que começou a ceder em agosto de 2022, quando a taxa de juros atingiu seu patamar atual de 13,75%.

Ou seja, o BC poderia ter baixado gradualmente a taxa de juros a partir de setembro de 2022. Entretanto, insistiu em mantê-la elevada. 

É fato que há muitas incertezas e instabilidades no cenário econômico mundial devido à persistência de uma inflação mais elevada nos países desenvolvidos e à recente crise bancária nos EUA e na Suíça.

Diante desse quadro, vários bancos centrais, especialmente o norte-americano, também decidiram elevar suas taxas de juros.

Por enquanto, o Brasil não está passando por essas turbulências externas.

A inflação está em queda há vários meses e não há nenhum sinal de crise bancária.

Mas, um estudo divulgado pelo próprio BC em outubro de 2022 alertou para o início de uma crise de crédito já em 2021 devido ao aumento da inadimplência, principalmente entre as pequenas e médias empresas e as famílias.

Ela foi causada pelos efeitos nefastos da pandemia sobre a economia, entre eles, a queda no nível do emprego e da renda.

É quase certo que essa situação tenha piorado em 2022 devido ao aumento dos juros.

Além disso, 2023 começou com a descoberta do rombo das Lojas Americanas que tinha dívidas bilionárias com grandes bancos brasileiros.

Há ainda rumores no mercado financeiro de que existem outras grandes empresas no comércio varejista em situação semelhante.

A quebra dessas megaempresas atingirá milhares de outras que forneciam produtos a elas.

Em resumo, no Brasil, as ameaças à economia vêm de diferentes lados.

Do “lado real”, isto é, das empresas e famílias afetadas pelas consequências da pandemia e  da intensa elevação dos juros.

Isso significa, em outras palavras, forte risco de recessão.

Mesmo tendo todos os elementos para tomar uma decisão mais compatível com os riscos que efetivamente ameaçam a economia brasileira no momento, o Copom decidiu manter o remédio amargo do juro alto e sugere que pode aumentá-lo, se o governo não apresentar uma proposta de regime fiscal palatável ao mercado financeiro.

Há razões para suspeitar que a decisão do Copom não é tão técnica assim.

Existe indisfarçável pressão do órgão sobre o Presidente Lula e o Ministro Haddad para se curvarem ao pensamento único do mercado financeiro.

A alegada persistência de pressões inflacionárias é apenas a justificativa técnica formal para manter os juros tão altos.

Lula, Haddad e sua equipe não terão vida fácil nos próximos meses.

Tomara que estejam preparados para os próximos embates dessa batalha na qual está em jogo um futuro mais digno e próspero para o povo brasileiro.

*Regina Camargos é economista e consultora.

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